公牛插座“裸奔”上市32亿分红56亿理财惹争端?

 日期: 2019-07-07

  看起来,公牛插座这个不起眼的小生意,似乎要正在本钱下一飞冲天,然而“三年分红32亿、投资56亿买理财、10亿元陷入专利诉讼案”等一系列负面甚嚣尘上。公牛集团的IPO可谓再添新堵。

  别的,通过查询拜访发觉,公牛集团正在以阮立平、阮学平兄弟为首的阮氏大师族的本钱操控下,存正在着屡次的联系关系买卖。

  正在公牛集团IPO的环节节点了专利诉讼,被告开出索赔金额近10亿人平易近币的天价,相当于公牛2015年全年的归母净利润。

  等了7个月,公牛集团IPO终究有了新动向。按照证监会网坐披露,公牛集团股份无限公司(下称“公牛集团”)日前更新了招股仿单,拟登岸所刊行不跨越6000万股,募集48.87亿元,次要用于公司墙壁开关插座、转换器等从停业务相关投资项目。

  此外,阮立平老婆潘晓飞以至曾以小我表面间接参取公牛集团的运营。2018年招股书显示,2015年-2017年及2018年一季度,潘晓飞向经销商供给期末告贷余额别离为6342万元、6222.50万元、5783万元及619.45万元,总金额达到1.9亿元。而潘晓飞的小我告贷行为,获得公牛集团及其子公司宁波公牛供给,2015年至2017年,金额别离为6142万元、5452.50万元和4953万元。

  2016年以来,取公牛集团存正在联系关系关系的公司达15家,以阮氏大师族控股的企业为从,而这些公司绝大大都曲至2018年才集中完成登记或让渡。例如阮立平、阮学平的姐妹阮亚平、阮小平、阮长平曾别离节制犇磊电器、超润电器、传承电器,均正在2018年5月至9月份登记。

  按照谍报通数据,2017年公牛集团的转换器正在天猫相关产物线%,排名第一;墙壁开关插座产物线年起,公牛集团呈现了净利润取运营勾当现金流净额下滑的环境。

  公开材料显示,公牛集团成立于1995年,是一家供给全方位电源毗连处理方案的电工集团,是国内高档开关插座、转换器专业供应商。公牛集团1995-2008年只出产插座,从2008年后起头进入和插座具相关联性的墙壁开关、LED根本照明和数码配件范畴。正在国内市场,公牛插座份额达到近50%,也被称为“插座一哥”。

  从公司从停业收入来看,次要为转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他相关配套产物的发卖收入。此中,转换器、墙壁开关插座营业和LED照明别离占停业收入的比沉为99.86%、99.79%、99.79%,集中程度很高。但具体到毛利率,2016年、2017年和2018年从停业务毛利率别离为45.21%、37.79%和36.62%,呈现逐渐下降的趋向。

  3年累计分红33.4亿元,占公司3年累计归母净利润的86%以上,此中2017年公司净利润还鄙人降。更惹人留意的是,2017年前,公牛集团股东仅为阮立平、阮学平,意味着32亿元巨额现金分红全数归两人所有,占公司同期累计归母净利润的87%。换句话说,公司正在上市前根基把利润瓜分殆尽。

  公牛集团称,其正在收到立案通知后,向专利复审部提起无效宣布请求,请求两项涉案专利全数无效,并于2019年1月7日收到专利复审部的无效宣布请求受理通知书;2019年1月9日,南京市中级对涉案专利为上述适用新型的诉讼做出平易近事裁定书,裁定该案件中止诉讼,涉案专利名称为发现专利的案件,尚处于审核形态中。

  公牛集团次要营业是以转换器、墙壁开关插座为焦点的平易近用电工产物的研发、出产和发卖,次要包罗转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源毗连和用电延长性产物。

  值得一提的,从创立伊始,公牛集团就处于阮氏兄弟牢牢掌控之中,正在公牛集团的前十大股东名单中,鲜有外来本钱的身影。曲到2017年,也许是为了上市便当,公牛集团出让了小部门股权。

  公开材料显示,高瓴道盈设立的时间是正在2017年8月,由珠海高瓴天成二期投资办理无限公司担任施行事务合股人,后者设立于2017年2月,注册本钱1000万元。从出资比例来看,珠海高瓴天成二期股权投资基金(无限合股)占领高瓴道盈出资比例的99.999%,穿透珠海高瓴天成二期股权投资基的股权布局,不只要高瓴本钱,还有兴业基金、中国太保、国美集团、大学教育基金会等21个股东。

  值得一提的是,公牛集团也是高瓴道盈设立以来,独一入局的拟上市公司。按照入股时的成本价钱测算,彼时公牛集团估值高达358亿元。若是按合计48.86亿元IPO募资总额、刊行6000万股简单测算,成功IPO的一刻,高瓴本钱浮盈约为3亿元。

  招股书显示,多年来位列公司前五大客户之列的亮牛五金和杭牛五金,别离是阮立平老婆潘晓飞的弟弟潘敏峰及其妻持股,此中,亮牛五金潘敏峰持股90%,杭牛五金亦持股90%。2015年-2018年,公司取亮牛五金、杭牛五金联系关系发卖金额别离合计为3786.08万元、5203.04万元、7373.94万元、7690.90万元。

  招股书显示,2016年至2018年之间,公牛集团别离实现开业收入53.66亿元、72.4亿元和90.6亿元;净利润别离为14.07亿元、12.85亿元和16.77亿元,合计43.69亿元;扣非净利润别离约为12.14亿元、12.01亿元、15.56亿元。别的,公司运营勾当所发生的净现金流别离高达17.79亿元和11.64亿元和19.1亿元。然而,截至2018年12月31日,公牛集团现金及现金等价余额为2.18亿元,明显公司账面上的现金并不多。

  经济学家宋清辉对记者暗示,公牛集团IPO前突击分红,却对内不愿将净利润投入再出产,性质极其恶劣,为了上市圈钱的嫌疑很大。而投行人士也称,IPO前突击分红,虽然不合理但律例上没有不克不及够,但公司的融资需要性是存疑的,会有圈钱可能性。

  值得留意的是,若是以此次募资额48.87亿取股比计较,公牛集团估值约489亿元,创始人阮立平、阮学平兄弟身家达422亿元。别的,高瓴本钱也现身公牛集团招股书。

  自1995年成立以来,公牛曾经把一枚小小的插座,做成了一桩大生意,而且成为电工范畴名副其实的领军者。2008年1月15日,创始人阮立平、阮学平、慈溪公牛配合投资设立浙江公牛电器无限公司,后改名为公牛集团。

  值得留意的是,本次告状方通领科技也并非无名之辈。官网材料显示,公司是一家专业研发、出产和发卖商用、平易近用电气开关和平安插座的高新手艺企业。2004年,为架空通领科技进入美国市场,以世界500强企业美国莱伏顿等为首的多家合作敌手,先后对其倡议了五场专利权诉讼。通领科技历经6年、破费1.6亿元最终打赢所有讼事,并占领了10%的美国市场份额。

  最新招股书显示,2016岁暮、2017岁暮和2018岁暮,公牛集团采办的银行理财富物和其他投资金额别离为21.30亿元、13.02亿元和22.26亿元。

  不外,现实上,公牛集团仍是一家不折不扣的家族企业。从其上市前,高额分红、大手笔理财等行为来看,也能够看到以实控人阮立平、阮学平兄弟为首的阮氏大师族绝对控股。

  最新招股书显示,阮立平、阮学平兄弟别离担任公牛集团的董事长、总裁和副董事长,截至2018岁尾,两人合计间接、间接持有公牛集团股份95.96%。阮立平、阮学平的近亲属,包罗两人的女儿或者女婿或姐妹、阮学平老婆姐姐的配头等,间接合计持股0.993%。阮氏家族合计持有公司股权96.63%。

  究其缘由,据知恋人透露,公司每年十多亿的利润,并没有进行扩大再出产,而是悉数做了现金分红和采办理财进行投资。

  昔时12月,阮立平、阮学等分别取晓舟投资、伯韦投资、齐源宝、孙荣飞、穗元投资、凝晖投资以及高瓴本钱旗下的高瓴道盈签订了股权让渡和谈。此中,高瓴道盈以8亿元入股,获得公牛2.235%股比,浙江宁波本地的两家投资机构,亦正在统一时间入局。也恰是此次让渡,阮立平、阮学平的近亲属方能间接持有公司股份,高瓴本钱得以正在公牛上市前踩点入局。

  按照2018年招股书,2015年,公司现金分红5亿元,占昔时归母净利润的近50%;2016年,公司现金分红5.85亿元,占昔时归母净利润的41.54%;2017年,公司净利润下降,却一口吻现金分红22.55亿元,占昔时归母净利润的175.48%。



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